我国节能环保分为两大领域：节约能源和满足可持续发展的能源供给体系。前者主要通过提高能源使用效率来实现，具体措施包括推进高能效技术和装备对低能效技术和装备的替代、推广建筑节能材料、推广合同能源管理等;后者通过构建高效、清洁、低碳的能源供给体系实现，包括化石能源的高效利用，可再生能源、核能等清洁能源的规模利用，以及页岩气、煤层气等非常规油气资源的有序开发。
政策提速节能环保产业
2007年开始，环保支出科目被正式纳入国家财政预算，政府对环保工作提出了新思路、新对策，中国节能环保行业快速增长;2008年开始国家强制性要求关停一批小火电、钢铁、水泥等落后产能，节能环保产品和服务的需求进一步扩大;同时下半年受美国金融危机影响，国家加大对节能环保产业的投资，进一步加快行业发展速度;2010年颁发《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确立节能环保、新能源等战略性新兴产业的优先发展地位，提出要加大财税金融政策扶持力度，引导和鼓励社会投入;同年颁发《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》，指导合同能源管理的进一步快速推进。
2012年国务院颁发《节能减排“十二五”规划》，要求到2015年，万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标煤(2005年价格)，比2010年下降16%，“十二五”期间节约能源6.7亿吨标煤;化学需氧量、二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨、238.0万吨、2046.2万吨，比2010年分别下降8%、8%、10%和10%。;2012年印发《“十二五”节能环保产业发展规划》，提出的总体目标为：“十二五”期间，节能环保产业产值年均增长15%以上，到2015年，节能环保产业总产值达到4.5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2%左右;2008-2013年，国家发改委陆续推出六批《国家重点节能技术推广目录》，以引导企业采用先进的节能新工艺、新技术和新设备，提高能源利用效率。
2013年7月，国务院常务会议研究部署加快发展节能环保产业，提出五项支持政策。一要推动节能环保和再生产品消费，到2015年使高效节能产品市场占有率提高到50%以上;二要提升产业技术装备水平，包括节能技术装备、环境污染治理技术装备等，发展合同能源管理等节能环保服务业;三要加快节能环保重点工程建设，完善污水管网等城镇环境基础设施，开展绿色建筑行动;四要营造有利的市场和政策环境，完善价格、收费和土地政策;五是加大中央预算内投资和节能减排专项资金支持力度。
分政策类别来看，价格、收费政策包括分时电价、差别电价、惩罚性电价、污染物治理费等。以北京市商业用电峰谷分时电价标准为例，峰段电价为和尖峰段电价分别是谷段电价的3.5和3.8倍。运用差别电价来治理产能过剩是一种通过市场方式来化解产能过剩的有效办法，今年7月起，对淘汰类水泥企业用电价格在现行目录销售电价基础上每千瓦时加价0.4元。惩罚性电价是针对能源消耗超过国家和地区规定的单位产品能耗(电耗)限额标准的企业和产品，今年5月起，唐山市对14家环保设施未达标的焦化企业被实施惩罚性电价，每度电加收0.1元，直至完成治理任务。
污水处理费政策。以北京为例，现行居民用水污水处理费为1.04元/立方米，水资源费为1.26元/立方米，而市属企业排水成本为1.7元/立方米，国家要求的北京市水资源费平均征收标准不低于1.6元/立方米。政府在这两方面的补贴每吨水为1元，污水处理费和水资源费水平不能有效激励企业污水处理的积极性，有待提高。
财税扶持政策。以合同能源管理的“三免三减半”为例，2013年底，国税总局、发改委联合发布《关于落实节能服务企业合同能源管理项目企业所得税优惠政策有关征收管理问题的公告》，对2010年发布的《财政部、国家税务总局关于促进节能服务产业发展增值税、营业税和企业所得税政策问题的通知》做出进一步说明，规定对实施节能效益分享型合同能源管理项目的节能服务企业，凡实行查账征收所得税的居民企业并符合企业所得税法和本公告有关规定的，该项目可享受《通知》规定的企业所得税“三免三减半”优惠政策。相关企业需要符合四个条件，一是实施的合同能源管理项目必须是节能效益分享型的合同能源管理项目;二是依据中国法律成立、实际管理机构在境内的居民企业;三是实行查账征收的税收管理模式;四是符合《通知》规定的企业所得税“三免三减半”优惠政策的门槛条件。
废弃电器电子产品处理基金是国家为促进废弃电器电子产品回收处理，而设立的政府性基金。2012年5月21日，国家财政部、环保部、发展改革委、工业和信息化部、海关总署和国家税务总局，联合发布《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》，使得废弃电器电子产品处理有法可依，并对拆解处理废弃电器电子产品的处理企业，可按照核定的拆解处理数量获得基金补贴。
我国能耗下降空间较大
近些年我国单位GDP能耗保持下降趋势，2013年降至0.81吨标准煤/万元(2010年价格)。但下降速度较为缓慢，近十年年均下降1.4%，目前我国单位GDP能耗是世界平均水平的2.5倍，美国的3.3倍，日本的7倍，下降空间仍然很大。
从用能领域来看，2013年工业耗能26亿吨标煤，占一次能源消费总量的70%，工业能耗的降低对单位GDP能耗下降至关重要。2013年全国单位工业增加值能耗平均为1.1吨/万元，同比下降4.8%，比2003年下降了20%。《大气污染防治行动计划》要求到2017年，单位工业增加值能耗比2012年降低20%左右，即五年期间年均下降速度为4%，工业领域节能降耗任重道远。
从能源消费结构来看，近几年煤炭占比下降明显，从2007年的71.1%下降至2013年65.7%，年均下降接近1个百分点。天然气和可再生能源、核电等清洁能源很好的补充了煤炭占比下降带来的能源供给空缺，2007年以来分别上升了2.2%和3.1%。虽然我国的能源消费结构越来越清洁和低碳，但由于能源消费的刚性还在，煤炭等化石能源的消费量仍然在逐年增加，由此带来的能源供给保障和环境问题越来越严重。未来如何加快用可再生能源、核能、天然气等相对清洁的能源实现对煤炭消费的替代，是关键问题。
从人均能源消费及电力消费的情况来看，中国人均能源消耗仍处于上升通道中，这是由我国经济发展阶段所决定的。尚未完成的工业化和城镇化使得人均能源消费不断上升，这与美国和日本上世纪70年代之前的发展规律一致。2013年我国人均能源消费量为3吨标准煤，而日本70年代实现工业化之后的人均能源消费量稳定在4吨左右，两者已较为接近。从目前的发展情况来看，我国的工业化进程很有可能在2020年之前完成，届时一次能源消费总量增速会明显放缓，人均能源消费量也会趋于稳定。
节能环保产业整体发展势头良好
在一系列扶持政策作用下，近年来节能服务行业突飞猛进。2003-2013年，节能服务行业产值由17. 7亿元增至2155.6亿元，年均增长率61.7%，预计今年及未来增长率将保持20%以上。其中运用合同能源管理机制实施节能项目的节能服务公司从最初的3家，发展到2013年近3000家。2003-2013年，我国EMC项目投资由8.5亿元增至742.3亿元，年均增长率56.3%;去年实现节能2560万吨标准煤，减排二氧化碳6399万吨，预计今年投资增速将维持在20%以上。
近年来政府在环境污染治理方面的投资越来越大，去年首度超过万亿元，但在GDP中占比只有1.8%，明显低于发达国家3%的投入水平，环境治理还需下大力气、加大投入。其中大气治理压力较大，2013年全国74个重点城市平均雾霾天数为35.9天，比上年增加18.3天，是1961年以来的最高值。电力行业烟气脱硫发展较快，2013年底安装脱硫装置的装机容量占全部火电装机的比重达91.6%。但是脱硝机组占比仍然偏低，2013年底已投运火电厂烟气脱硝机组容量约4.3亿千瓦，占全国现役火电机组容量的50%，其中2013年当年投运2亿千瓦，说明现阶段是脱硝机组建设高峰期。为鼓励火电领域脱硝建设，国家发改委将脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分提升至1分。
节能减排产业链日渐清晰
1.节能产业领域
通过对能耗结构进行分析，我们发现工业能耗占比近70%，建筑耗能约20%，因此节能产业的重点在工业节能、建筑节能、合同能源管理等领域，涉及锅炉窑炉改造、电机系统节能、建筑节能、绿色照明等技术。
工业节能市场潜力最大。《工业节能“十二五”规划》提出：到2015年规模以上工业增加值能耗比2010年下降21%左右，预计实现节能6.7亿吨标煤，并明确重点行业单位工业增加值能耗下降值，如钢铁、有色金属、机械行业分别下降18%、18%和22%。同时组织实施工业锅炉窑炉节能改造、电机系统节能改造、余热余压回收利用、热电联产等九大重点节能工程，重点工程投资需求5900亿元，预计实现节能2.39亿吨标煤。
我国现有燃煤工业锅炉46万台左右，占锅炉总量的85%，年耗煤量达到7.3亿吨。燃煤工业锅炉装备水平普遍较低、系统技术落后，平均容量8.09吨/台，平均热效率约60%，比国外低20-25%，计算节煤潜力约1.5-1.8亿吨/年。同时污染治理水平差，排放的氮氧化物、烟尘等成为城市主要大气低空污染源，总体污染仅次于电站锅炉。今年5月底，被誉为史上标准最严苛的《锅炉大气污染物排放标准》正式出台，并于7月1日开始实施。燃煤工业锅炉的节能减排改造将带来数千亿元的投资需求。
我国电机保有量约为17亿千瓦(2011年底)，总耗电量约3万亿千瓦时，占全社会总用电量的64%，其中工业领域电机总用电量为2.6万亿千瓦时，约占工业用电的75%。目前电机系统运行效率比国外先进水平低10-20%，工业领域电机能效每提高一个百分点，可年节约用电260亿千瓦时左右。2013年6月工信部公布了《电机能效提升计划(2013-2015年)》，预计投资700亿元，并提出2014年推广高效电机5400万千瓦，是2013年的两倍。在此背景下，节能电机相关企业以及上游磁材领域有较好的投资机会。
余热发电也是工业节能的重要领域之一，目前主要的模式包括两类：一是隶属于大型集团的余热发电工程公司，主要以服务本集团企业为主;二是专业的节能服务公司，即合同能源管理模式。
建筑节能潜力随着城镇化发展越来越大。我国现有建筑仅有4%采取了能源效率措施，单位建筑面积采暖能耗为发达国家新建建筑的3倍以上。根据国家发改委公布的《绿色建筑行动方案》，2015年新建绿色建筑10亿平方米，公共建筑和公共机构办公建筑节能改造1.2亿平方米，到2020年末基本完成北方采暖地区有改造价值的城镇居住建筑节能改造。未来节能的重点领域集中于公共建筑、城镇住宅及农村。
合同能源管理(EMC)是运用市场手段促进节能服务的机制。近些年国家一直加码各种政策，以促进EMC行业的快速发展。节能服务公司的核心竞争力是技术集成和融资能力，大型重点用能单位组建的专业化节能服务公司拥有技术优势和管理经验;未来节能服务公司通过兼并、联合、重组等方式，优化行业结构，提高企业的市场竞争力。
2.环保产业领域
大气治理、水治理等环保产业越来越受到国家层面的重视。近年来政府在环境污染治理领域的投资越来越大，2013年超过万亿元，但在GDP中占比只有1.8%，明显低于发达国家3%的投入水平，节能环保产业有很大的发展空间。《国家环境保护“十二五”规划》预计“十二五”期间全国环境治理资金需求约为3.4万亿元，但结合我国环境现状及政策扶持力度，实际投资额度会放大，有望达5.1万亿元，预计形成销售额在6.1-6.6万亿元。
大气治理压力越来越大。2013年全国74个重点城市平均雾霾天数为35.9天，比上年增加18.3天，是1961年以来的最高值。烟(粉)尘中的PM2.5是北方多地雾霾天气的主要“元凶”，从排放源来看，机动车、煤烟尘、有机挥发物占比较高，如北京、上海PM2.5中汽车尾气占比分别为22%和25%。政府陆续出台《大气污染防治行动计划》等政策以加大大气污染治理力度，在加强违法处理的同时，从资金方面给予相关领域扶持，未来废气相关领域会迎来投资机会。重点行业包括烟气脱硫、脱硝、油品升级及煤炭清洁利用等。
电力行业烟气脱硫装机容量占比已较高(2013年底达91.6%)，但脱硫特许经营合同容量占比太少，2013年底不足1亿千瓦，占比12%。未来火电厂烟气脱硫特许经营是重要的发展方向。目前签订脱硫特许经营合同的企业有13家，规模较大的前五家占全行业装机总量的78%，行业集中度较高。其中国电龙源、大唐科技和国电清新市场占有率分别为30%、21%和15%。
为鼓励火电领域脱硝建设，国家发改委将脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分提升至1分。至2013年底，已投运火电厂烟气脱硝机组容量约4.3亿千瓦，占全国现役火电机组容量的50%，其中2013年当年投运2亿千瓦，说明现阶段是脱硝机组建设高峰期，但是已签订火电厂烟气脱硝特许经营合同的机组容量为1342万千瓦，占比只有2.9%，未来市场会有较大发展空间。目前签订脱硝特许经营合同的企业有5家，其中国电清新、国电龙源和华电工程市场占有率分别为45%、21%和21%，行业领先地位明显。此外，我国烟气脱硝技术以SCR(选择性催化还原系统)为主，目前占比超过82%，随着脱硝建设进入建设高峰期以及已有装机容量增长，SCR催化剂企业有较好的发展机会。
对于现有的燃煤锅炉/窑炉来说，煤炭的清洁、高效利用是主要方向，实现手段包括煤炭转换(煤化工)技术和煤炭高效洁净燃烧技术，尤其是煤制天然气具有技术成熟、转换效率高等优点，发展前景乐观。
水处理方面。“十二五”期间，水污染治理资金投入需求将超过1万亿元，预计实现1.2-1.3万亿元的收入。此外“水污染防治行动计划”的草案已报请国务院审议，预计总投资额超过2亿元。水处理行业存在如下特点： 水处理行业自上而下营收占比逐渐降低，但盈利能力中下游优于上游企业;上游水污染治理产品种类繁多且竞争激烈，药剂、材料及检测仪器细分领域市场规模较小;中游和下游盈利水平较高。水处理行业未来下游运营领域的投资机会较大，中小城市会提升污水处理率，将成为污水处理建设和运营的重点。大型国企在技术水平、资金成本等方面优势显著，未来或会对中小城市水务集团兼并收购。
固体废弃物方面。固废处理原则是无害化和资源化，电力废弃物的回收和再循环利用越来越引起重视。我国已进入电子电器产品的快速更新与淘汰期，预计2015年废旧电子电器产生量将超过600万吨。2012年我国出台了《废弃电器电子产品处理基金征收管理规定》，对电视机、电冰箱等生产企业征收处理基金，并对处理企业一定补贴，单台补贴额度从35到85元不等。查阅相关信息和计算可知，每台废旧电子产品的平均盈利水平在30元左右。但是，也存在一些发展中的问题，如行业回收体系不完善，导致正规企业无法获得足够多的废旧电子产品，在国家完善相关回收政策之后，市场盈利能力预计比较可观。
国家对节能环保产业的扶持和需求的扩张促使节能环保类企业越来越多，细分领域的龙头企业获取订单能力强，资产结构比较合理，在技术和资金方面有较大优势，在未来竞争中将占得先机。
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